Formation Évaluer une entreprise, méthodes et pratiques

Introduction

• Introduction à l'évaluation.
• Ne pas confondre : valeur et prix, valeur d'entreprise et valeur des capitaux propres.
• Le business plan.
• L'analyse stratégique au service du BP.

Etude de cas
Compléter un bilan pour déterminer la valeur d'une entreprise.

Les principales familles de méthode d'évaluation

• Méthodes patrimoniales.
• Méthodes analogiques (par comparaison).
• Méthodes par les flux.
• Méthode du capital immatériel.

Exploiter les principales méthodes patrimoniales

• Actif net corrigé.
• Actif net corrigé et rente de goodwill.

Etude de cas
Avec une approche patrimoniale, estimer l'ANR et le goodwill. Déterminer la valeur de l'entreprise avec la méthode de l'actif net réévalué avec Goodwill.

Utiliser les principales méthodes analogiques

• Comparables sectoriels.
• Comparables boursiers. L'échantillon. Les corrections (travaux de EG GRENAT).
• Multiples utilisés et valeurs obtenues.
• Focus sur deux multiples. PER. EBITDA.

Etude de cas
Calcul des multiples sectoriels. Estimer la valeur d'une entreprise sur la base d'un multiple de son CA et de son résultat d'exploitation ainsi que du PER et du PEG.

Mettre en oeuvre les principales méthodes de flux

• Risque, bêta et taux d'actualisation. L'échantillon. Les corrections.
• Le coût moyen pondéré du capital (WACC).
• Actualisation des dividendes.
• Actualisation des flux de trésorerie disponibles (free cash flow ou méthode DCF).
• Pièges de la méthode DCF. Business plan. Taux de croissance et valeur terminale.

Etude de cas
Construire un tableau de flux de trésorerie disponibles. Estimation de la valeur de marché des capitaux propres d'une société. Calcul d'un taux de rendement requis pour les actionnaires.

Evaluer la nouvelle méthode par l'évaluation du capital immatériel

• Cartographie du capital immatériel en actifs.
• Evaluation extra-financière des actifs et notation.
• Valorisation financière du capital immatériel.
• Analyse et comparaison du résultat avec la méthode DCF.
• Utilisation de l'évaluation extra-financière dans le management.
• " Due diligence " immatérielle.

Etude de cas
Evaluer une entreprise, synthèse.